তিন দশকের সবচেয়ে বড় আইপিও ফার্মাস কীভাবে ব্যর্থ হয়েছে

অস্ট্রেলিয়ার ইতিহাসে এটি দ্বিতীয় বৃহত্তম শেয়ার প্লেসমেন্ট হবে বলে আশা করা হয়েছিল।

সিডনি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা স্টার্টআপ ফার্মাস টেকনোলজিস $43.7 বিলিয়ন বাজার মূলধন সহ অস্ট্রেলিয়ান সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জে (ASX) তালিকাভুক্তির কাছাকাছি ছিল।

1997 সালে টেলস্ট্রার তালিকাভুক্তির পর এটিই হবে সবচেয়ে বড় আইপিও।

অলিভার কার্টিস, টিম রোজেনফিল্ড এবং জোনাথন লিভি দ্বারা 2019 সালে প্রতিষ্ঠিত সংস্থাটি জনসাধারণের কাছে গিয়ে প্রায় $7 বিলিয়ন সংগ্রহ করার পরিকল্পনা করেছিল।

উদ্দেশ্য ছিল শেয়ার ফ্লোট করা এবং তারপর অস্ট্রেলিয়া, সিঙ্গাপুর, মালয়েশিয়া এবং ইন্দোনেশিয়াতে ডেটা সেন্টার তৈরি করার জন্য আরও তহবিল ধার করা।

বিনিয়োগকারীরা উদ্বিগ্ন হতে শুরু করেছে

বুধবার সন্ধ্যা নাগাদ, আইপিও-র পরিকল্পনা উন্মোচিত হতে শুরু করে, প্রতিবেদনে উঠে আসে যে ব্যাংকাররা শেয়ারের দাম কমানোর কথা বিবেচনা করছে এবং এটিকে $30 বিলিয়ন হিসাবে মূল্যায়ন করছে।

বৃহস্পতিবার সকালে, ফার্মাস তার আইপিওকে ব্যর্থতার হাত থেকে বাঁচাতে ঝাঁকুনি দিয়েছিল, এটি কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সম্পর্কিত ফেডারেল সংসদীয় তদন্ত থেকে প্রত্যাহার করে নেয়।

শুক্রবারের মধ্যে, প্রতিষ্ঠাতার গ্র্যান্ড পরিকল্পনা ভেঙ্গে পড়ে এবং প্ল্যাটফর্মটি ভেঙে ফেলা হয়।

বৈশ্বিক কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা জায়ান্ট এনভিডিয়ার সমর্থন সত্ত্বেও, বিনিয়োগকারীরা উদ্বিগ্ন হতে শুরু করে।

ফার্মাস এর আগে বলেছিল যে এটি এনভিডিয়া এবং ব্ল্যাকস্টোন সহ বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে $2 বিলিয়ন প্রতিশ্রুতি পেয়েছে।

অন্যান্য সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেছিলেন যে কোম্পানির শেয়ারের মূল্য অত্যধিক মূল্যায়ন করা হয়েছে, কেউ কেউ অনুভব করেছেন যে আইপিও প্রসপেক্টাস যথেষ্ট বিশদ প্রদান করেনি, এবং অনেকে ভীত ছিল যে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা এবং ডেটা সেন্টারের দ্রুত বৃদ্ধি শীঘ্রই বন্ধ হয়ে যাবে।

প্রতিষ্ঠাতারা এখন আরও ব্যক্তিগত তহবিল সুরক্ষিত করার আশা করছেন এবং ফার্মাস পরের বছর একটি নাসডাক তালিকা চাইবে।

ফার্মাস প্ল্যাটফর্মের ব্যর্থতার কারণ কী?

কারণগুলির একটি সংমিশ্রণ স্টক অফারটির মৃত্যুর দিকে পরিচালিত করে, যার মধ্যে উচ্চ-শেয়ার অফার সহ, যা বৃহস্পতিবারের মধ্যে $11 থেকে $8.25 এ নেমেছিল বলে জানা গেছে।

মর্নিংস্টার সিনিয়র মার্কেট স্ট্র্যাটেজিস্ট লোচলান হলওয়ের মতে কোম্পানিটি উলওয়ার্থের মতো একই মূল্যায়ন পেয়েছে।

“অর্থনীতি এখন ভালো দেখাচ্ছে এবং প্রবৃদ্ধি এখন খুব দ্রুত, কিন্তু পাঁচ বা 10 বছরে এটি কেমন হবে তা একটি বড় প্রশ্ন চিহ্ন,” তিনি বলেছিলেন।

আইপিওর সময়ও ভুল ছিল।

ভাষ্যকাররা বলছেন যে এআই বুদ্বুদ সম্পর্কে উদ্বেগ, যা রাজনীতিবিদ এবং জনসাধারণের মধ্যে ডেটা সেন্টারের দ্রুত বৃদ্ধি সম্পর্কে ক্রমবর্ধমান উদ্বেগের মধ্যে আসে, এটিও একটি ভূমিকা পালন করেছিল।

রিলায়েন্স ইনভেস্টমেন্ট রিসার্চের ফিলিপ ওহল বলেন, “ফার্মাস এআই সম্পর্কে উদ্বেগের দেয়ালে আঘাত করেছে ঠিক যেমন তারা তালিকা করার পরিকল্পনা করছিল।

এবং তারপর মিস্টার কার্টিসের রঙিন অতীত সম্পর্কে কিছু উদ্বেগ ছিল. তিনি 2016-2017 সালে অভ্যন্তরীণ লেনদেনের জন্য এক বছর জেলে ছিলেন এবং 2019 সালে একটি বিটকয়েন মাইনিং কোম্পানি হিসাবে ফার্মাসকে সহ-প্রতিষ্ঠা করেছিলেন।

মিঃ ওহল বলেছিলেন যে ফার্মাসের দাবি যে এটি বাজারের অস্থিরতা ছিল যা কোম্পানিটিকে তার পছন্দসই মূল্যে তালিকাভুক্ত করতে বাধা দেয় “ঠিক কী ঘটেছে তা বর্ণনা করার একটি সুস্পষ্ট উপায়”।

“এআই হার্ডওয়্যারের ক্ষেত্রে বাজার এখন আরও অনিশ্চিত, এবং তারা যে আক্রমনাত্মক মূল্য নির্ধারণ করেছিল তা লক্ষ্য করে, তারা সত্যিই চাহিদা দেখতে পায়নি,” তিনি বলেছিলেন।

“তাদের বাজারে ফিরে যাওয়া উচিত”

টেন ক্যাপ ইনভেস্টমেন্টের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং লিড পোর্টফোলিও ম্যানেজার জুন বেই লিউ বলেছেন যে আইপিওর দাম বেশি ছিল কিন্তু বিশ্বাস করেন যে দ্বিতীয় প্রচেষ্টা বন্ধ রয়েছে।

“কোম্পানির মূল্যায়ন শুরু করার জন্য খুব বেশি ছিল,” তিনি বলেছিলেন।

“কয়েক মাস আগে যখন তারা টাকা তুলেছিল তখন অনুমানের প্রায় তিনগুণ।

“কিছু পর্যায়ে তাদের কেবল বাজারে ফিরে আসতে হবে কারণ এটি একটি খুব পুঁজি-নিবিড় ব্যবসা। এর জন্য তালিকাভুক্ত শেয়ার প্রয়োজন।”

ফ্লাডলাইন রিসার্চের প্রতিষ্ঠাতা আনা উ বলেন, প্রতিষ্ঠাতাদের প্রথমে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে তালিকাভুক্ত করার চেষ্টা করা উচিত ছিল কারণ নতুন প্রযুক্তির জন্য ASX-এর তুলনায় Nasdaq একটি বৃহত্তর এবং বেশি গ্রহণযোগ্য বাজার।

“নেতিবাচক দিক হল এখানে অনেক কঠোর প্রতিযোগিতা রয়েছে, এবং যেহেতু ফার্মাস একটি অস্ট্রেলিয়ান কোম্পানি, এটির জন্য তার মার্কিন সমবয়সীদের মতো একই মনোযোগ এবং প্রশংসা আকর্ষণ করা কঠিন হতে পারে,” তিনি বলেছিলেন।

Nasdaq সূচক সম্প্রতি রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে এবং গত বছরের তুলনায় 43 শতাংশ বেড়েছে, কিন্তু অস্ট্রেলিয়ার প্রযুক্তি খাত তুলনামূলকভাবে কমে গেছে।

ASX অল টেকনোলজি ইনডেক্স, যা ASX-এ 42টি প্রযুক্তি-সম্পর্কিত শেয়ারের শেয়ারের দাম ট্র্যাক করে, এই বছর প্রায় 18 শতাংশ কমেছে, শুধুমাত্র সেপ্টেম্বরে 9 শতাংশ সহ।

এটি আংশিকভাবে কারণ অস্ট্রেলিয়ান প্রযুক্তি তালিকাগুলি সফ্টওয়্যার সংস্থাগুলির দিকে ভারীভাবে ভারপ্রাপ্ত, যা তথাকথিত SaaSpocalypse-এ বিক্রি হয়ে গেছে কারণ বিনিয়োগকারীরা আশঙ্কা করছেন AI তাদের ব্যবসায়িক মডেলগুলিকে ব্যাহত করবে।

বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন করেছে যে অস্ট্রেলিয়ার ডেটা সেন্টারগুলিকে সমর্থন করার জন্য শক্তি পরিকাঠামো আছে কিনা।

“আমরা এখন AI এর জীবনচক্রের পরিপ্রেক্ষিতে একটু ভিন্ন মোডে আছি,” মিসেস উ বলেন।

“এটি আর 2023 নয়, যখন সবকিছুই বড় ধারনা সম্পর্কে, এবং কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা সম্পর্কিত কিছু কোনো মূল্যায়ন পরীক্ষায় উত্তীর্ণ হবে না।”

তিনি বলেন, ফার্মাস আইপিও সম্পর্কে বিশদ বিবরণের অভাব এবং মিঃ কার্টিসের অপরাধমূলক রেকর্ড সম্পর্কে উদ্বেগও কিছু বিনিয়োগকারীদের উপর ওজন করছে।

“এটি আরও অস্পষ্টতা তৈরি করে,” তিনি বলেছিলেন।

“সুতরাং যখন বাজার প্রতি দিন তেল নিয়ে চিন্তিত থাকে, এবং যখন বিনিয়োগকারীরা অনেক বেশি মূলধন খরচের সম্মুখীন হয়, তখন এটি আসলে মূল্যায়নের প্রশ্ন উত্থাপন করে।

“এটি সম্ভবত বৃহত্তর সম্প্রদায়ের কাছে একটি সংকেত পাঠায় যে এই মুহূর্তে, একটি আইপিও আর একটি বিনামূল্যের মধ্যাহ্নভোজ নয়।”

অস্ট্রেলিয়ান স্টার্টআপে এনভিডিয়া গেম

IPO ব্যর্থতার পরে Firmus এর অবস্থান সম্পর্কে মন্তব্যের জন্য Nvidia-এর সাথে যোগাযোগ করা হয়েছে।

মিস উ বলেন, বিনিয়োগ বাড়ানোর জন্য ফার্মাস সম্ভবত কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা জায়ান্টের দিকে ঝুঁকবেন।

এনভিডিয়া ইতিমধ্যেই ফার্মাসে 7.2% শেয়ারের মালিক এবং ফার্মাসকে তার চিপ বিক্রি করার পাশাপাশি অর্থায়ন প্রদান করছে বলে জানা গেছে।

“এনভিডিয়া… স্থানীয় বাজার দখল করতে পারে এমন যা মনে করে তা কিনে সারা বিশ্বে ঘুরছে,” মিসেস উ বলেন।

মিঃ হলওয়ে বলেন যে ফার্মাস ডেটা সেন্টারগুলি “তাদের চিপস” পেয়েছে বলে বিনিয়োগটি অর্থবহ হয়েছে।

মেটা এবং ওপেনএআই-এর মতো ক্লায়েন্টদের জন্য, ফার্মাসের মতো কোম্পানিগুলির সাথে অংশীদারিত্ব এই চিপগুলি অ্যাক্সেস করার একমাত্র বিকল্প হতে পারে।

“উচ্চ মানের এনভিডিয়া চিপগুলির খুব কম সরবরাহ এবং এআই মডেলের প্রশিক্ষণের জন্য একটি বড় চাহিদা রয়েছে,” মিঃ হলওয়ে বলেন।

মিসেস উ বলেছেন এনভিডিয়া সমর্থন এখনও বিবেচনা করা হচ্ছে।

“Firmus এর সাথে NVIDIA-এর দীর্ঘমেয়াদী অংশীদারিত্ব একটি নিশ্চিতকরণ… তবে অস্ট্রেলিয়া-প্রশান্ত মহাসাগরীয় অঞ্চলে বিস্তৃতি এবং স্থানীয় অবকাঠামো প্রদানকারীর সাথে একীভূত হওয়ার প্রচেষ্টার দিকেও একটি পদক্ষেপ।”

আইপিও সম্পর্কে “অনেক অজানা”

মিঃ কার্টিস এবং তার প্রচারক স্ত্রী রক্সি জেসেনকো দুই বছর আগে সিঙ্গাপুরে একটি অফিস খোলেন, অস্ট্রেলিয়ান প্রবাসীদের মধ্যে ষড়যন্ত্রের জন্ম দিয়েছিলেন।

কিন্তু অস্ট্রেলিয়ায় আইপিও সঠিকভাবে পাওয়া কঠিন।

মিঃ হলওয়ে বলেন, আইপিওর অনিশ্চয়তা অস্ট্রেলিয়ার আরও কোম্পানিকে তালিকাভুক্তিতে বিলম্বিত করেছে।

“গত কয়েক বছর ধরে আমরা ASX-এ আইপিও-র সংখ্যায় উল্লেখযোগ্য হ্রাস দেখেছি,” তিনি বলেন।

প্রাইভেট ক্যাশের প্রাচুর্যের কারণে “সরকারি বাজারে ভাসানোর পরিবর্তে ব্যক্তিগত হাতে থাকা অনেক সহজ হয়ে যায়”।

তবে বিশ্লেষকরা বলছেন, আইপিও বিলম্বিত করা বা বাতিল করা আরও সাধারণ হয়ে উঠতে পারে।

ফার্মাসের ওয়েবসাইট বলছে অস্ট্রেলিয়া এবং সিঙ্গাপুরে এটির দুটি অপারেশনাল সাইট রয়েছে এবং পাঁচটি “বিকাশাধীন”।

“এখানে অনেক অজানা ছিল এবং বিনিয়োগকারীদের ফার্মাসের সাথে বিশ্বাসের এমন একটি লাফ নেওয়ার জন্য খুব বেশি আশাবাদের প্রয়োজন ছিল,” মিঃ ওহল বলেছিলেন।