মুম্বাই: ফরেক্স ডিলাররা রুপি-ডলার বিনিময় হারে একটি ব্যবধান খোলার আশা করছে, দেশীয় ইউনিট সাম্প্রতিক সময়ে এর তীব্র বৃদ্ধি রেকর্ড করতে পারে। যাইহোক, RBI-এর আক্রমনাত্মক ফটকা বিরোধী পদক্ষেপগুলি বৈধ বাজার কার্যকলাপকে পঙ্গু করে দেওয়ার, আন্তঃব্যাঙ্কের তারল্যকে স্তব্ধ করে দেওয়ার এবং অসাবধানতাবশত প্রকৃত কর্পোরেট হেজার্সদের শাস্তি দেওয়ার ঝুঁকির কারণে বাজারে স্থবিরতা রয়েছে৷তেল কোম্পানিগুলি, সাধারণত বাজারের বৃহত্তম দৈনিক ডলার ক্রেতা, একটি বিশেষ আরবিআই উইন্ডোর মাধ্যমে ডলার পাবে, যখন কঠোর নথিপত্রের নিয়ম অন্যান্য বাণিজ্যিক ক্রয়ের গতি কমিয়ে দিতে পারে। এদিকে, আরবিআই-এর ডলার বিক্রি এবং রুপির মূল্যবৃদ্ধির প্রত্যাশা হোল্ডারদের ডলার বিক্রি করতে প্ররোচিত করতে পারে, গ্রিনব্যাকের উপর নিম্নমুখী চাপ যোগ করে।“যদিও সপ্তাহান্তের পদক্ষেপগুলি নিকট মেয়াদে রুপিকে সমর্থন করবে, ফরেক্স বাজারে তারল্য খুব দ্রুত শুকিয়ে যেতে পারে। DBS ব্যাঙ্কের ট্রেজারি প্রধান আশিস বৈদ্য বলেছেন, পরিষেবাগুলির জন্য RBI থেকে উল্লেখযোগ্য পরিচালনমূলক স্পষ্টতা প্রয়োজন তারা আত্মবিশ্বাসী যে তারা আবার দ্বিপাক্ষিক মূল্য উদ্ধৃত করতে পারে।RBI-এর নতুন 20% ফরেন এক্সচেঞ্জ রিস্ক রিজার্ভ (FERR)-এর অর্থ হল যে কোনও আমদানিকারক ক্লায়েন্টের কাছে ফরেক্স ডেরিভেটিভ বিক্রি করা এখন ব্যাঙ্ককে RBI-এর কাছে 20% অ-সুদ বহনকারী নগদ লক আপ করতে বাধ্য করে৷ যেহেতু ডিলাররা এখনও জানেন না কিভাবে বা কখন এই রিজার্ভটি বাতিল করা হবে, তারা তাদের লেনদেন সঠিকভাবে অনুমান করতে পারে না।একটি ক্ষেত্র যেখানে স্পষ্টতা প্রয়োজন তা হল মুদ্রার অদলবদল, যেমন বাহ্যিক বাণিজ্যিক ধার (ECB), বা কুপন-শুধুমাত্র, প্রধান-অদলবদল কাঠামো হেজ করতে ব্যবহৃত হয়।একটি বৈদেশিক মুদ্রা ঋণের অদলবদলে, ঋণের মূল পরিমাণের পরিশোধ হল একটি মূলধন অ্যাকাউন্ট লেনদেন যা 20% রিজার্ভ থেকে অব্যাহতিপ্রাপ্ত। যাইহোক, একটি ঋণের পর্যায়ক্রমিক সুদ প্রদান একটি চলতি অ্যাকাউন্ট লেনদেন।ব্যাঙ্কগুলির মুখোমুখি প্রশ্ন হল, “যদি কোনও ভারতীয় সংস্থা একটি ঋণের আসন্ন সুদ হেজ করার জন্য ফরওয়ার্ড ডলার কেনে, তবে ঋণ প্রদানকারী ব্যাঙ্কের কি শুধুমাত্র সুদের অংশের জন্য বা সম্পূর্ণ অদলবদল চুক্তির জন্য RBI-এর কাছে নগদ 20% জমা করা উচিত?”কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কে 20% নিষ্ক্রিয় নগদ লক আপ করার জন্য হারানো সুদে প্রায় 6.5% থেকে 7% সুযোগ খরচ হয়৷ ব্যাঙ্কগুলি এই সরাসরি খরচগুলি কর্পোরেশনগুলিকে খাড়া অদলবদল স্প্রেডের মাধ্যমে প্রেরণ করবে, যা প্রকৃত ঋণগ্রহীতাদের জন্য স্ট্যান্ডার্ড হেজিংকে অলাভজনক করে তুলবে।আমদানিকারকরা যারা বুদ্ধিমানের সাথে আসন্ন আমদানি বিলগুলি কভার করার জন্য ফরোয়ার্ড চুক্তি বা কারেন্সি ফিউচারে প্রবেশ করেছেন তারা “দীর্ঘ” ডলার, যার অর্থ ডলার বাড়লে তারা লাভ করে এবং রুপী শক্তিশালী হলে কাগজের ক্ষতি হয়। যদি মার্কিন ডলারের বিপরীতে রুপির দাম হঠাৎ করে 1 টাকার বেশি বেড়ে যায়, তাহলে এই দীর্ঘ ডলারের অবস্থানগুলি উল্লেখযোগ্য মার্ক-টু-মার্কেট (MTM) ক্ষতির সম্মুখীন হতে পারে যা আমদানিকারকদের শোষণ করতে হবে।“অন্তর্নিহিত বাণিজ্য ছাড়াই ডেরিভেটিভস লেনদেনের জন্য থ্রেশহোল্ডকে $100 মিলিয়ন থেকে $5 মিলিয়নে নামিয়ে দেওয়া প্রশাসনিক মাথাব্যথা তৈরি করে। পরিবর্তে, খুচরা এবং পাইকারি বাজারের অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে একটি লাইন আঁকতে পারলে এটি পরিষ্কার হবে,” ডিলার বলেছেন।